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隨著上市車企2025年年報陸續(xù)披露，汽車產(chǎn)業(yè)鏈上下游賬期的變化情況漸次明晰。

數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)汽車制造板塊上市公司應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)出現(xiàn)整體性回落。已披露年報的A股汽車制造企業(yè)，該項(xiàng)指標(biāo)均值從2025年半年報的115.44天降至102.99天；H股上市車企則從212.31天回落至180.25天。與之對應(yīng)，兩地車企應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率同步提升，資金周轉(zhuǎn)效率明顯改善。

受訪業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，車企對上游供應(yīng)商的資金占用模式正在加速轉(zhuǎn)變。這一變化既是保障中小企業(yè)款項(xiàng)支付相關(guān)政策剛性約束下的合規(guī)體現(xiàn)，也是行業(yè)主動告別“內(nèi)卷”、修復(fù)供應(yīng)鏈生態(tài)的理性選擇。隨著賬期逐步回歸合理區(qū)間，中國汽車產(chǎn)業(yè)鏈正邁向更健康、更均衡的可持續(xù)發(fā)展生態(tài)。

應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)普遍下降

壓賬期、延回款、賬款流轉(zhuǎn)鏈條不斷拉長，長期以來都是汽車供應(yīng)鏈的痛點(diǎn)。去年6月，《保障中小企業(yè)款項(xiàng)支付條例》修訂實(shí)施后，多家車企積極響應(yīng)，主動作出“供應(yīng)商支付賬期不超過60天”的公開承諾。

從最新年報數(shù)據(jù)看，車企縮短賬期的承諾正逐步落地見效。據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，A股“Wind汽車制造”行業(yè)23家上市公司中，截至發(fā)稿，已有14家披露2025年年報，其應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)均值降至102.99天，較半年報平均下降10.46%。

以宇通客車為例，公司對上游付款節(jié)奏明顯加快。應(yīng)付賬款及票據(jù)余額從2024年末的69.92億元降至34.77億元，應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)壓縮至51.08天，以實(shí)際行動支持產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)穩(wěn)健發(fā)展。

江淮汽車、長城汽車、上汽集團(tuán)、比亞迪、廣汽集團(tuán)賬期同步回落，分別從2025年半年報的111.62天、97.30天、107.40天、140.98天、79.06天，降至年報的95.39天、88.13天、104.22天、116.60天、76.68天。

比亞迪在2025年年報中表示：“本集團(tuán)應(yīng)付賬款及應(yīng)付票據(jù)周轉(zhuǎn)天數(shù)處于汽車行業(yè)較低水平并持續(xù)改善，且本報告期較2024年同期進(jìn)一步下降，以審慎的財(cái)務(wù)理念、精細(xì)化供應(yīng)鏈管理及高度企業(yè)責(zé)任感，彰顯行業(yè)領(lǐng)軍者的擔(dān)當(dāng)，為產(chǎn)業(yè)集群穩(wěn)定、健康、可持續(xù)發(fā)展筑牢堅(jiān)實(shí)支撐?！?/p>

與之對應(yīng)，上述14家A股車企應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率從半年報的平均1.64次提升至年報的3.70次，資金周轉(zhuǎn)效率顯著提升。

H股市場同樣呈現(xiàn)相似趨勢。H股汽車制造行業(yè)17家上市公司中，15家已披露2025年年報，應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)均值從半年報的212.31天回落至180.25天。其中11家公司下降明顯，4家小幅微升?？栖巹恿毓山捣顬橥怀?，從795.45天大幅降至465.36天。蔚來、理想汽車、小鵬汽車分別由221.09天、208.11天、170.04天變動至208.88天、185.61天、174.21天，行業(yè)整體賬期差異持續(xù)收窄。

相應(yīng)地，這15家H股車企應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率也從半年報平均1.06次上升至2.29次。

行業(yè)逐步形成共識

賬期集體回落，并非簡單的財(cái)務(wù)數(shù)字變化，而是汽車產(chǎn)業(yè)競爭邏輯轉(zhuǎn)變的鮮明縮影。

“過去汽車市場競爭激烈，非核心零部件供應(yīng)商數(shù)量多、可替代性強(qiáng)，車企向上游壓價、拉長付款周期的空間較大?！庇熊嚻髢?nèi)部人士向記者表示，此前整車廠的競爭力很大程度體現(xiàn)在成本控制上，延長賬期、占用供應(yīng)商資金，一度被視為“零成本融資”的常用手段。部分企業(yè)憑借規(guī)模優(yōu)勢，將庫存與資金壓力向上游轉(zhuǎn)移，零部件企業(yè)只能被動接受超長回款周期。

該人士認(rèn)為，這種模式在行業(yè)高速增長階段尚能維持，但隨著市場增速放緩、“內(nèi)卷”加劇，供應(yīng)鏈的脆弱性開始集中暴露。零部件企業(yè)資金鏈緊張、研發(fā)投入受限、產(chǎn)品質(zhì)量風(fēng)險上升，最終會反向削弱整車企業(yè)自身的競爭力。

北方工業(yè)大學(xué)汽車產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新研究中心研究員張翔指出，汽車產(chǎn)業(yè)鏈層級復(fù)雜，除一級供應(yīng)商外，還涉及大量二三級配套企業(yè)。車企若拖欠一級供應(yīng)商款項(xiàng)，會直接傳導(dǎo)至整個鏈條，形成資金梗阻。《保障中小企業(yè)款項(xiàng)支付條例》的修訂實(shí)施，為產(chǎn)業(yè)鏈良性運(yùn)轉(zhuǎn)提供了重要制度保障。

在政策推動下，行業(yè)共識加速形成。17家主流車企公開作出賬期承諾，帶動全行業(yè)形成集體行動。近期中國汽車工業(yè)協(xié)會發(fā)布的相關(guān)調(diào)研報告顯示，重點(diǎn)車企均高度重視賬期承諾落實(shí)，不少企業(yè)成立專項(xiàng)工作組、出臺制度文件、建立長效機(jī)制，已完成存量合同等賬期調(diào)整工作。

與此同時，車企在結(jié)算方式上持續(xù)優(yōu)化。部分企業(yè)將賬期起算日由掛賬日調(diào)整為交貨驗(yàn)收日，結(jié)算頻率由月結(jié)改為旬結(jié)，進(jìn)一步提升支付效率。多家企業(yè)安排超百億元專項(xiàng)資金用于改善貨款支付。支付結(jié)構(gòu)方面，15家企業(yè)主要采用現(xiàn)金或銀行承兌匯票，商業(yè)承兌匯票與應(yīng)付賬款電子憑證逐步縮減；現(xiàn)金支付比例超50%的企業(yè)達(dá)5家，超70%的有2家。

“汽車產(chǎn)業(yè)的競爭焦點(diǎn)正從成本比拼，轉(zhuǎn)向技術(shù)與效率競爭?！逼囆袠I(yè)分析師吳坤表示，一批掌握核心技術(shù)的零部件企業(yè)議價能力顯著提升，整車與供應(yīng)商的關(guān)系，正從單向采購壓制走向雙向協(xié)同創(chuàng)新。賬期縮短，正是這一結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變的財(cái)務(wù)體現(xiàn)。隨著供應(yīng)商話語權(quán)回升，車企難以再單純依靠拉長賬期維持優(yōu)勢，必須依靠更高效的供應(yīng)鏈管理與更健康的合作生態(tài)構(gòu)建長期競爭力。

生態(tài)重構(gòu)仍面臨挑戰(zhàn)

毋庸置疑，賬期集體回落是積極信號，但要實(shí)現(xiàn)汽車產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)重構(gòu)，仍需面臨不少挑戰(zhàn)。

在實(shí)際執(zhí)行中，政策落地的“溫差”依然存在?！安糠周嚻笤诠?yīng)商貨款支付上還存在一些問題，需要持續(xù)推動解決。如，賬期起算點(diǎn)存在貨物交付驗(yàn)收、集中對賬、發(fā)票收訖、裝車驗(yàn)證等不同方式，雖然名義上都為60天賬期，但供應(yīng)商從交貨到收到貨款的時間差異較大，過程管理不夠規(guī)范，存在變相延長賬期情況；少數(shù)企業(yè)以縮短賬期為由要求供應(yīng)商下調(diào)產(chǎn)品價格或接受其他不合理?xiàng)l款等?！敝袊嚬I(yè)協(xié)會方面指出。

有不具名的汽車上游供應(yīng)商告訴記者，60天賬期政策從貨物交付之日起算，但“交付”與“驗(yàn)收合格”之間的時間差，成為新的灰色地帶。部分車企將賬期的起點(diǎn)設(shè)定為“驗(yàn)收合格后”，加上最長3個工作日的驗(yàn)收期，以及內(nèi)部審批流程，實(shí)際占壓資金的時間可能遠(yuǎn)超60天。

此外，承兌匯票的廣泛使用也在消解賬期縮短的效果。如果車企支付的是6個月期的商業(yè)承兌匯票，供應(yīng)商拿到現(xiàn)金的實(shí)際周期并未縮短。賬期數(shù)字的改善，未必等同于現(xiàn)金流的同步改善。

“隨著政策執(zhí)行力度加大，以及行業(yè)共識逐漸形成，賬期進(jìn)一步壓縮是大概率事件?！眳抢け硎荆~期縮短意味著整車廠的現(xiàn)金流管理壓力增大。過去依靠占用供應(yīng)商資金來緩解資金壓力的模式不再可行，車企需要提升自身的營運(yùn)效率，加快庫存周轉(zhuǎn)，優(yōu)化生產(chǎn)計(jì)劃。這對車企的精細(xì)化管理將提出更高要求。

受訪專家普遍認(rèn)為，賬期只是供應(yīng)鏈關(guān)系的一個維度。未來，整車廠與供應(yīng)商之間的競爭將更多體現(xiàn)在技術(shù)協(xié)同、質(zhì)量管控、成本優(yōu)化等更深層次的合作能力上。那些能夠與供應(yīng)商建立長期穩(wěn)定合作關(guān)系的車企，將在產(chǎn)業(yè)競爭中占據(jù)更有利的位置。盡管仍存挑戰(zhàn)，但當(dāng)資金流動加速、上下游話語權(quán)趨于平衡，中國汽車產(chǎn)業(yè)的整體競爭力有望邁上新臺階。