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隨著資本市場改革的持續(xù)深化，浙江不斷夯實多層次市場基礎，推動區(qū)域資本生態(tài)保持蓬勃向上的發(fā)展態(tài)勢。作為區(qū)域經濟的“壓艙石”與“領航者”，“十四五”時期，浙江國有控股上市公司在資本賦能下深耕主業(yè)、銳意創(chuàng)新，在高質量發(fā)展的過程中奮勇爭先。時報財經圖庫/供圖

截至2025年末，浙江轄區(qū)（不含寧波，下同）省屬及地方國資控股境內上市公司（不含省外國資控股）已擴容至53家，較2020年末凈增15家，增幅近40%，呈現(xiàn)量質齊升態(tài)勢。從資本運作路徑看，五年間通過IPO首發(fā)上市8家、國資收購7家，實現(xiàn)內生增長與外延并購雙輪驅動。行業(yè)覆蓋方面，53家企業(yè)廣泛分布于基礎化工、醫(yī)藥生物、商貿零售等20余個領域，其中戰(zhàn)略性新興產業(yè)企業(yè)2家、專精特新企業(yè)8家，產業(yè)結構韌性與創(chuàng)新底色持續(xù)增強。

在浙江轄區(qū)的資本市場版圖中，杭氧股份、康恩貝、浙能電力、浙版?zhèn)髅?、英特集團、小商品城、運達股份等一批標桿國企，既堅守國企的責任與使命，又釋放市場化的活力與動能，在各自領域勇立潮頭，不僅實現(xiàn)了自身規(guī)模與效益的雙提升，更以產業(yè)引領、資本賦能、回報投資者的實際行動，為浙江資本市場發(fā)展營造了良好環(huán)境，成為浙江省高質量發(fā)展的中堅力量。

上市國企碩果盈枝

“十四五”時期是浙江國有控股上市公司提質增效、能級躍升的關鍵五年。各家企業(yè)聚焦核心主業(yè)，以創(chuàng)新驅動突破發(fā)展瓶頸，以規(guī)模擴張鞏固行業(yè)地位，總市值、總資產、營收與凈利潤等關鍵指標實現(xiàn)亮眼增長，為浙江高質量發(fā)展筑牢產業(yè)根基。

在“十四五”時期，浙江轄區(qū)國有控股上市公司總市值由2020年底5118.82億元增加至2025年底的8367.02億元，增長63.46%；占轄區(qū)上市公司市值比重由9.29%增至11.15%。

五年間，浙江轄區(qū)有浙江東日、巨化股份、運達股份、小商品城等9家國有控股上市公司的市值漲幅超100%。其中，運達股份憑借風電裝備領域的技術突破與產能擴張實現(xiàn)價值倍增，小商品城通過數(shù)字化轉型與跨境貿易生態(tài)構建，鞏固了全球小商品集散中心的核心地位，市值增長與產業(yè)升級形成良性互動。

與此同時，浙江轄區(qū)國有控股上市公司總資產實現(xiàn)穩(wěn)健增長?！笆奈濉睍r期，浙江轄區(qū)國有控股上市公司總資產由2020年底11207.37億元增加至2025年三季度末的17507.93億元，增幅56.22%，年均復合增長率為9.33%；凈資產由2020年底的4228.73億元增長至2025年三季度末的6089.75億元，增幅44.01%，年均復合增長率為7.57%。

浙江轄區(qū)國有控股上市公司研發(fā)投入持續(xù)加碼。2024年年報數(shù)據(jù)顯示，轄區(qū)53家國有控股上市公司研發(fā)支出達104.19億元，較2020年的64.82億元增長超60%。創(chuàng)新成果加速轉化，截至2024年末，合計擁有專利超6000項，較2020年末增長55.15%。高強度研發(fā)正成為浙江上市國企提升核心競爭力、服務新質生產力發(fā)展的重要抓手。

在業(yè)績表現(xiàn)上，浙江轄區(qū)國有控股上市公司交出了一份厚重提氣的答卷。浙江轄區(qū)國有控股上市公司2024年實現(xiàn)營業(yè)收入14098.1億元，較2020年增長44.42%；凈利潤334.65億元，較2020年增長10.59%。2025年前三季度，浙江轄區(qū)國有控股上市公司實現(xiàn)營業(yè)收入10157.94億元，歸母凈利潤309.80億元。

這些亮眼業(yè)績背后，離不開一家家上市國企的良好業(yè)績支撐。例如，康恩貝錨定“浙江省中醫(yī)藥健康產業(yè)主平臺”定位，憑借創(chuàng)新藥與傳統(tǒng)中藥協(xié)同發(fā)展，不僅培育出17個億元級品牌矩陣，腸炎寧系列更是年營收超10億元；“十四五”時期上市的浙版?zhèn)髅?，首發(fā)募資22.84億元，上市以來深耕出版發(fā)行、數(shù)字文化等主業(yè)，成為國有文化企業(yè)的中堅力量；杭氧股份的空分設備與氣體服務、運達股份的風電裝備制造等，均以高附加值產品帶動營收穩(wěn)步增長。從醫(yī)藥到大文化再到高端制造，共同構筑起浙江國有控股上市公司的強勁業(yè)績版圖。

創(chuàng)新資本運作顯成效

資本市場已成為國有控股上市公司做強做優(yōu)做大的重要平臺?！笆奈濉睍r期，浙江轄區(qū)國有企業(yè)緊抓資本市場改革發(fā)展機遇，通過IPO上市、再融資、并購重組等資本市場工具，深化資源整合、打通產業(yè)上下游、拓展發(fā)展新空間，實現(xiàn)了資本賦能與業(yè)務升級的同頻共振。

“十四五”時期，浙江轄區(qū)8家IPO上市國企首發(fā)募集資金94.67億元。有15家國有控股上市公司通過可轉債、配股等多元融資工具，累計實現(xiàn)再融資375.81億元，如財通證券、運達股份分別配股71.72億元、14.74億元，浙商證券、杭氧股份分別發(fā)行可轉債70億元、11.37億元。資本市場的源頭活水為上市國企的轉型升級、發(fā)展壯大提供了有力的資本支持。

浙江轄區(qū)國有控股上市公司有效發(fā)揮資本市場的資源配置功能，通過整合重組、資本運作等手段，促進國有資本布局優(yōu)化和結構調整。“十四五”時期，浙江轄區(qū)新增國資收購后轉為國有控股上市公司7家，其中省外收購后遷入2家，浙江轄區(qū)內收購5家?！笆奈濉睍r期，浙江轄區(qū)國有控股上市公司并購重組活躍，35家次公司披露并購重組98次，涉及金額523.61億元。其中，重大資產重組8單，涉及金額180.19億元。

在資本運作創(chuàng)新領域，浙江轄區(qū)國有控股上市公司涌現(xiàn)出多個標桿案例，為國企改革提供了寶貴經驗。同一控制下的產業(yè)整合成為國企優(yōu)化布局的重要路徑。

2024年，英特集團通過無償劃轉及表決權委托的方式，完成了與浙江省醫(yī)藥健康產業(yè)集團、康恩貝的戰(zhàn)略協(xié)同，浙藥集團正式成為英特集團控股股東，英特集團實際控制人仍為浙江省國資委。此次收購是同一實際控制人控制下的資源重組，未改變公司實控人，既符合監(jiān)管要求，又實現(xiàn)了醫(yī)藥健康產業(yè)鏈的深度融合?？刀髫悇t通過內外并舉的資本運作，出資4億元認購英特集團非公開發(fā)行股份，收購奧托康科技、大學飲片公司控股權，完成多家企業(yè)少數(shù)股權收購。這種產業(yè)整合型資本運作思路，讓國有資本更加集中于核心賽道，有效提升了資源配置效率。

海聯(lián)訊換股吸收合并杭汽輪B的重大資產重組，是“十四五”時期浙江轄區(qū)國企并購重組的重磅案例，也是解決B股市場流動性問題、實現(xiàn)優(yōu)質資產整合的重要嘗試。該項目于2024年10月28日首次公告，歷時一年后，2025年10月28日，杭汽輪B、海聯(lián)訊雙雙發(fā)布公告，將于2025年11月5日同步停牌并實施換股吸收合并。目前，正處于換股吸收合并實施階段。海聯(lián)訊與杭汽輪B作為杭州地方國企，通過換股方式實現(xiàn)吸收合并，有效整合了杭州市國資系統(tǒng)內部資源，提升了國有資產證券化水平和資本運營效率。

物產中大分拆子公司物產環(huán)能主板上市的實踐，作為全國首單“主板拆主板”項目，也是浙江國企分拆上市的成功典范。2021年12月，物產中大集團旗下核心子公司物產環(huán)能在上交所主板成功上市，首發(fā)募資15.49億元，所募資金全部用于補充公司運營資金及環(huán)保能源相關業(yè)務拓展。此次分拆上市不僅有利于物產環(huán)能與資本市場直接對接、治理結構優(yōu)化、經營質量和經營業(yè)績提升，也將提升物產中大集團整體市值，促進國有資產保值增值，實現(xiàn)全體股東利益的最大化，同時也標志著浙江省實施“鳳凰行動”取得又一碩果，為國有控股集團優(yōu)化業(yè)務布局、釋放下屬資產價值提供了可復制的“浙江方案”。

積極回報投資者

作為資本市場的“優(yōu)等生”，浙江轄區(qū)國有控股上市公司始終堅守國企使命，在回報投資者、履行社會責任、服務區(qū)域發(fā)展等方面主動擔當，以實際行動構建起企業(yè)、投資者、社會共贏的良好生態(tài)，彰顯了國有上市公司的責任與溫度。

浙江轄區(qū)國有控股上市公司在投資者回報力度上持續(xù)加碼?！笆奈濉睍r期，浙江轄區(qū)53家國有控股上市公司合計現(xiàn)金分紅583.93億元，較“十三五”時期增長45.96%，是同期資本市場累計融資額的1.24倍。其中，2025年現(xiàn)金分紅151.55億元，創(chuàng)歷年新高，較2020年增長63.82%。

除現(xiàn)金分紅外，股份回購與股東增持正成為浙江上市國企穩(wěn)定市場預期、提振投資者信心的重要舉措。數(shù)據(jù)顯示，在浙江轄區(qū)53家國有控股上市公司中，2024至2025年間，共有14家實施回購（合計17.82億元），24家獲控股股東及董監(jiān)高增持（合計28.47億元）。值得關注的是，2025年重要股東增持額已達19億元，同比激增100%。這一“增持熱”不僅體現(xiàn)了上市國企對自身價值的信心，更在維護市場穩(wěn)定中作出了表率。

在投資者溝通方面，自2021年以來，浙江省國資委聯(lián)合浙江證監(jiān)局已連續(xù)五年舉辦“在浙里看國企”浙江國有控股上市公司集體業(yè)績說明會，進一步強化上市公司與資本市場雙向溝通。每年的說明會上，均有5—6家浙江國有控股上市公司有關負責人與投資者面對面，傳遞發(fā)展戰(zhàn)略與經營思路。

在社會責任方面，浙江轄區(qū)國有上市公司始終堅守國企使命，服務國家戰(zhàn)略與區(qū)域發(fā)展。例如，浙能電力面對煤炭價格高位運行的壓力，依然堅持“應發(fā)盡發(fā)、滿發(fā)穩(wěn)發(fā)”，全力保障電力供應，彰顯了能源國企的責任擔當；小商品城通過貿易平臺建設，帶動上下游產業(yè)鏈就業(yè)與增收，助力共同富裕；物產環(huán)能聚焦環(huán)保能源綜合利用，為區(qū)域綠色發(fā)展提供重要支撐等。

站在“十五五”啟航的起點，浙江國有控股上市公司的躍遷之路既是自身高質量發(fā)展的生動實踐，也是浙江資本市場改革成效的集中體現(xiàn)。從主業(yè)深耕到資本賦能，從創(chuàng)新突破到責任擔當，浙江上市國企以實干與創(chuàng)新，樹立起資本市場的“國企標桿”。未來，浙江轄區(qū)國有控股上市公司將以更強的核心競爭力、更優(yōu)的發(fā)展質量、更大的責任擔當，繼續(xù)領航浙江資本市場高質量發(fā)展。